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短期流动性或已过度充裕

时间:2019-10-09 12:14:45 阅读:685 次

机构研报指出,尽管央行货币政策取向仍为稳健,但实质内涵已经发生了较大变化,奠定了流动性整体向好的大格局。

业内人士称,近期货币市场利率全线大幅下行,期限利差收窄,至少传递出两方面的信息:一是现状,现阶段流动性极为充裕;二是预期,市场流动性预期非常乐观。

金融机构超储率通常用来衡量银行体系流动性充裕程度。6月末,金融机构超额准备金率为1.74%,较3月末提升0.44个百分点。考虑到7月份央行实施定向降准、开展MLF操作释放出较多流动性,即便7月份财政存款可能增加较多,预计超储率仍有所提升,目前可能超过2%,处于一年多来的高位水平。

但仔细看看,似乎没有人说清楚什么是“结构性问题”?也似乎没太多人关心,中国对“结构性问题”是个什么态度?

“没有叫出的那一声妈妈,是我心里永远抹不掉的痛”

国际在线消息(记者 刘丽斌):澳门行政长官崔世安3月27日日致贺函予林郑月娥女士,代表澳门特别行政区政府,祝贺她在香港特别行政区行政长官选举中成功当选。

央行最近一次开展逆回购操作是在7月19日,当次7天期、14天期央行逆回购利率分别为2.55%、2.7%。6月19日,央行最近一次开展28天期逆回购操作的利率是2.85%。目前货币市场利率与央行逆回购操作利率全线倒挂,更夸张的是,市场上3个月回购利率比央行7天期回购利率还要低。可见,当前货币市场流动性是何等充裕。

以银行间债券质押式回购利率为例。7月税期过后,回购利率展开新一轮下行,并纷纷创下阶段新低。隔夜回购利率DR001从接近2.6%的位置一路走低,8月初跌破2%,回到7月初创下的今年低点附近,本周前两日又相继跌破1.8%、1.7%。至8月7日收盘,DR001加权平均利率报1.58%。上一次,DR001处于这一位置,还是在2015年的8月。代表性的7天期回购利率DR007也从2.7%一线再次跌到2.5%以下,8月7日收盘已经跌破2.3%,报2.25%,处于2015年7月以来的绝对低位。

11月17日-20日,2017中国-东盟博览会林产品及木制品展在广西壮族自治区南宁市举办。为期4天的展会,集中展示了中国与东盟各国互补性强,符合双方市场需求的特色林木制品、优质项目和先进技术。

市场不缺钱,也就无需向央行借钱。

在此背景下,市场对“合理充裕”的定义再次出现分歧。一些观点认为,目前流动性已经超出合理范畴,如果进一步趋松,可能引发政策纠偏。在缺乏短期回笼工具的情况下,已经出现是否可能重启正回购交易的讨论。

不过,结合大环境来看,即便央行重启正回购,也只能说明流动性过于充裕,很难被当成政策主动收紧的信号。

7日,央行未开展公开市场操作。这是7月24日以来,央行连续第11日未开展公开市场操作。

ST长油重新上市,受益最大的可能不是徐翔等“牛散”,而是破产重整时通过债转股成为股东的多家银行等金融机构。

中长期货币市场利率下行幅度也非常显著,甚至更大。14天、1个月期回购利率债在过去三周多时间下行70BP左右,21天期回购下行了约100BP,3个月品种则下行了超过150BP。以8月7日收盘数据来看,3个月以内各期限回购利率已全线低于2.5%。

是枝裕和“心有猛虎细嗅蔷薇”,在温和反思的路上越走越远。(文/朱柒柒)

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□本报记者张勤峰

防御指南

8月7日,就像此前的十个交易日一样,央行没有开展公开市场操作。银行体系流动性已经充裕到不需要央行提供支持,而货币市场利率还在不断刷新阶段低位,隔夜、7天回购利率纷纷跌回2015年三季度水平。业内人士称,尽管货币政策稳健的定调未出现调整,但实质内涵已经发生较大变化。考虑到财政支出节奏可能加快,流动性供应仍面临有利局面,可能已脱离“合理充裕”区间。

美国政府4月初放风可能完全激活这一法律条款,作为古巴最大贸易伙伴的欧盟表达忧虑。西班牙经济大臣纳迪娅·卡尔维尼奥13日在美国首都华盛顿参加金融会议时重申西班牙拒绝《赫尔姆斯-伯顿法》的立场,警告说相关条款一旦施行,“将严重妨碍国际商业正常往来”。

不少市场人士反映,7月中下旬以来,货币市场流动性极为充裕,市场上资金供给持续过剩,利率水平不断下行,货币市场利率已跌至近几年来的低位,并与央行公开市场操作利率发生倒挂,倒挂程度持续加深。

曾志权出庭受审(图/福州中院微信公众号)

进一步看,目前存量逆回购归零,央行少了一项天然的流动性回笼工具。虽然未来还有不少MLF将到期,但央行续作MLF是大概率事件。流动性供求面临的主要扰动可能来自政府债发行缴款、财政收税、外汇占款变化等因素,但目前积极财政政策正酝酿发力,未来财政支出力度加大,有望对冲这两项因素影响,甚至进一步增加流动性。从最新外储数据来看,外汇占款变化可能并不明显。总之,流动性供应仍面临有利局面,资金面宽松程度或更甚。

资料图 大熊猫放归自然 安源 摄

相对于新建商品住宅,二手房相对来说更能客观反映市场走势,而10月数据显示,二手住宅价格涨幅回落趋势更明显。其中,一线城市北上广深环比价格均出现回落,其中北京、上海和广州均下降0.2%,深圳下降0.6%。二线城市环比上涨0.3%,涨幅比上月回落0.5个百分点。三线城市上涨0.5%,涨幅比上月回落0.3个百分点。